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电气设备符合预期的特高压中标

发布时间:2019-08-15 11:53:33 编辑:笔名

电气设备:符合预期的特高压中标 2012-0 -1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

市场期待已久的“淮南——上海”特高压交流线路招标结果终于出炉,其中,平高电气、中国西电等公司发布了公告。

平高电气中标标的为上海市电力公司的1000kVGIS组合电器7间隔,1100kVGIS母线设备2套;安徽省电力公司的1000kVGIS组合电器7间隔,1100kVGIS母线设备2套。

中国西电涉及的产品包括1000kVGIS组合电器9间隔、1100kVGIS母线设备2套、1000kV变压器11台和1000kV电抗器14台。

点评:

1、中标结果总体符合预期按照项目建设规划,核心设备组合电器、变压器和电抗器的招标规模分别为 间隔、25台和25台。在组合电器中,平高电气份额上升,基本符合预期。平高电气中标14间隔,对应的42%的占比最大,超过以往的“晋东南——荆门”的三分天下的局面,与我们之前的预期基本一致。另外,中国西电中标9间隔,预计东北电气为10间隔左右。

在电抗器和变压器中,中国西电表现良好。中国西电分别中标变压器和电抗器为11台和14台,市场份额分别为44%和56%,表现较好。另外的14台变压器和11台电抗器分别被天威保变和特变电工获得,预计二者份额相当,略低于中国西电。

另外,按照正常的毛利率水平,预计组合电器的单价为1亿元/间隔左右,对应 0%左右的毛利率。而变压器和电抗器较“晋东南——荆门”项目会有所提高,单价分别为4000万/台和2000万/台左右,对应的毛利率为25%左右。相对而言,母线设备作为辅助设备,单位价值较低,预计单价为1000万/套左右,总体影响不大。

2、平高电气影响积极从弹性幅度看,平高电气作为特高压交流第一股,在本次中标中的业绩弹性最大。初步测算,按照 0%的毛利率和15%净利率假设,对EPS贡献为0.25元左右,预计2012年和201 年进行分别确认。

中国西电由于本次中标表现良好,也有积极影响。初步测算,本次中标金额为17亿左右,对应的净利润为25000万元左右,对应的EPS为0.05元,相当于2010年全年EPS的 %。

、期待特高压进程加快按照国家电网规划,2012年国家电网将集中力量推进特高压前期工作,确保4项特高压交流工程和 项特高压直流工程获得国家核准并开工。

其中,“安徽—上海”项目已经如期进行,“蒙西—长沙”、“锡盟—南京”和“雅安—皖南”等另外三条交流线路也有望2012年进入核准阶段。

按照我们测算,另外三条交流项目的组合电器间隔总量相当于4条“淮南—上海”线路,平高待电气将充分受益,中国西电由于产品结构完整,受益程度也较大。

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